經濟復甦較為疲弱，但聯電的訂價能力仍然存在。
美系外資摩根士丹利(Morgan Stanley，大摩)指出邏輯半導體產業目前處於下行周期，但由於聯電在成熟節點晶圓代工產業中創造差異化的能力，因此大摩看好其價格和利潤仍能夠大致維持。
大摩預計1Q的EPS為新台幣1.28元，超出預期，主要歸功於非營運收入。展望2Q，聯電預期晶圓出貨量和晶圓平均售價將持平，毛利率將在30%-40%的範圍。聯電調降了下半年23年的展望和汽車半導體需求：包括個人電腦、智慧型手機、消費品和汽車(但不包括人工智慧)的需求目前並未回升，因此2H23年的晶圓廠產能利用率恢復可能會緩慢。具體而言，汽車半導體收入可能會在2Q開始下滑，這與大摩最近的預測一致。大摩在這次報告中預測3Q營收僅季增5%，而非先前預測的超過20%增長。隨著營收恢復的放緩，大摩下調了2023-24年的盈利預測，並將目標價格下調至新台幣53元，重申評級維持增持。
未來幾個季度聯電是否會在價格方面有彈性？聯電願意與客戶合作，幫助他們保護自己的市場份額，但大摩指出降價不是唯一的手段；技術差異化和產能支持也很重要。儘管競爭激烈，但聯電對維持其毛利率在目前水平(約35%)感到自信，這歸功於持續的成本削減和產品組合優化。
公司預期2Q產能利用率將略微下降至約70%水平。隨著ASP保持穩定和晶圓出貨量季節性持平，公司預期毛利率將繼續維持在約35%上下的水平。管理層還強調，由於部分工廠已無年度維護計劃，加上中國晶圓廠和Fab 12A擴張投產，將會出現低個位數的季節性產能增長。
(封面圖來源：自由財經)