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信邦(3023):大盤防禦型戰將!評級樂觀!持續看好不變!


2023-05-04 / 王士維
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評級調整:


信邦(3023)於2023年5月3日收盤後宣布,4月份再次創下月營收新高,達到台幣29.12億元,較上個月增長0.5%,較去年同期增長17.6%,前4個月同比增長21.3%。其4月份的收入分別占我們和彭博共識的2Q23收入預測的33.2%和33.3%。我們給予信邦“跑贏大盤”(2)的評級,給出12個月目標價為台幣360元,根據我們對未來一年盈利預測的23倍市盈率進行估算。我們認為,由於訂單可見度更好,信邦應該是抵抗股市波動的防禦性投資。


未來展望:


信邦在2023年4月份再次實現月營收新高。其月營收達台幣29.12億元,較上個月增長0.5%,較去年同期增長17.6%,前4個月同比增長21.3%。其4月份的收入分別占我們和彭博共識的2Q23收入預測的33.2%和33.3%。我們預計強勁的營收勢頭將在當前的訂單可見度下持續至2023年9月。


競爭優勢:


收入增長超出我們的預期,2023年4月汽車、工業和綠色能源領域的年增收入增長更為強勁。其非通信收入佔比在4M23達到83.5%,高於2022年的76.8%和2021年的71.9%,顯示其產品組合優化趨勢。展望未來,由於其工業應用受經濟影響較小,我們預計2023年仍然可以看到訂單可見度持續穩健增長,並預計2024年會更好。


總結:


我們對公司給予跑贏大盤的(2)評級,並根據我們未來一年的盈利預測,以23倍的市盈率設定12個月的目標價為TWD360。根據我們對2023/24年的盈利預測,目前該股票的市盈率為24.6倍/21.2倍,低於過去三年14-26倍的交易範圍。


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