美系外資高盛(Goldman Sachs)表示，根據其數據庫中約80家公司的3月/4月季度業績報告，高盛對IT供應鏈庫存動態進行了深入分析。按照最終市場劃分，個人電腦、伺服器和儲存市場的OEM/ODM庫存再次環比下降，而網絡和手機OEM/ODM的庫存環比增加。在汽車領域，OEM和一級供應商的庫存環比增加；然而，成品車庫存仍然低於COVID疫情前的水平。總庫存金額環比增長了5％，低於典型季節性增長率的7％，而庫存天數（DOI）環比增加到61天，依舊高於57天的正常季節性水平
下游庫存：在下游公司（例如汽車OEM/一級供應商(Tier 1)、無線基礎設施和網絡OEM、個人電腦和手機OEM/ODM、伺服器和儲存OEM/ODM以及經銷商）的庫存在2023年第一季度環比增長了6％，低於典型的季節性增長率+8％。絕對庫存金額高於過去3年的平均水平14％。下游的DOI從2022年第四季度的52天增加到2023年第一季度的58天，與典型的第一季度53天DOI相比更高。
2023年第一季度與2022年第四季度相比：汽車OEM和類比/MCU供應商的庫存增加超過典型的季節性變化。另一方面，儲存、伺服器和個人電腦OEM以及計算半導體供應商的庫存減少超過典型的季節性變化。
2023年第一季度與2022年第一季度相比：整體行業庫存金額在2023年第一季度年增13％，高於總銷售額年減4％。按最終市場和設備類型劃分，相對於整體營收年增長，記憶體、類比/MCU和計算半導體供應商以及手機OEM/ODM的庫存同比增長速度最快。相反，儲存、個人電腦和伺服器OEM/ODM的庫存減少速度超過同比收入下降的速度。
庫存天數(DOI)：2023年第一季度整體行業的DOI從59天環比增加到64天。在各最終市場和設備類型中，記憶體、類比/MCU和計算半導體供應商以及網絡OEM的DOI高於季節性水平。值得注意的是，個人電腦、伺服器和儲存市場的DOI現在在經過OEM/ODM持續消化庫存後已基本符合季節性水平。
庫存持續上移：2023年第一季度，半導體供應商的資產負債表上的庫存季增了4％，計算和射頻領域的季減幅僅能部分抵消類比/MCU供應商庫存的大幅增長（即年增11％，而典型季節性增長為2％）。在類比/MCU領域，儘管大多數公司在短期內仍致力於重建庫存，並且可能維持較高的利用率，但如果需求前景惡化，高盛預計供應商最初將減少晶圓代工訂單，最終將調整其內部晶圓廠的利用率。
另一方面，計算半導體庫存的下降（自2020年第四季度以來的首次環比下降）是令人鼓舞的，尤其是與個人電腦/伺服器OEM的庫存大幅持續減少相結合。
個人電腦OEM/ODM庫存持續下降：個人電腦行業的基本面在本季度基本上沒有變化，個人電腦OEM表示消費趨勢低迷，不過高盛認為商用領域似乎出現了一些恢復的跡象。對於那些受個人電腦市場影響的公司，高盛看好NVDIA（考慮到遊戲和數據中心的獨特產品周期），也對AMD看好（考慮到在伺服器CPU方面的市場份額增長和利潤擴張潛力），而近期低迷的記憶體大廠美光(Micron)，高盛也同樣看好（考慮到高盛預計2023年下半年DRAM供需背景的改善），而對英特爾(Intel)持相對謹慎態度。
伺服器和儲存領域呈現相似的趨勢：伺服器和儲存市場的趨勢與個人電腦市場相似，即OEM/ODM的庫存正在下降。因此，高盛預計在穩定的需求環境下，半導體銷售到這些市場將在2023年下半年和2024年有所改善。
汽車行業庫存在1Q23上升超過典型季節性模式：汽車供應鏈的庫存在1Q23按季節性上升並超過預期（例如，OEM的庫存季增13%，典型季節性增長為7%；一級供應商的庫存季增6% ，典型季節性增長為5%），因為零部件供應改善且OEM和一級供應商繼續重建庫存，根據高盛的資訊顯示。儘管整體汽車行業庫存仍相對健康，特別是成品車庫存仍低於疫情前水平，但高盛預計汽車半導體出貨的增長速度將在未來趨於穩定。在高盛關注的更多業務投注於汽車市場的公司中，高盛對亞德諾半導體和安森美較為看好，而對德州儀器持謹慎態度，原因為市占率流失加上利潤和自由現金流狀況惡化）。
網絡設備供應商的庫存再次增加：網絡設備供應商的庫存金額季增6%，典型季節性增長為11%，這已是連續第十個季度增長，並且比過去三年的平均水平高出43%。88天的庫存周轉天數也顯著高於典型的Q1結束水平（60天）。雖然主要的網絡設備供應商對於與生成式人工智能相關的需求可能推動中長期增長加速持樂觀態度，但高盛預計企業需求的疲弱將對網絡設備市場的近期增長產生壓力，特別是半導體的銷售。儘管如此，高盛在Marvel和Credo的12個月評級中保持買入評級，因為高盛認為這兩家公司是數據增長的關鍵推動者和受益者。